化纖面料一路低迷 都是原油跌價惹的(de)禍?!

原油暴跌(diē)引起的成本塌(tā)陷,和(hé)棉花大幅下挫(cuò)的壓制下，整體化纖行業的弱勢格(gé)局短期内很難(nán)改變(biàn)，PTA期貨(huò)近期上漲(zhǎng)主要是由(yóu)原油反(fǎn)彈(dàn)引發的，考慮到原油不具有向上(shàng)動能，PTA上漲仍(réng)然要以反彈的态度來對(duì)待，且不宜(yí)過分高估。

2011年(nián)以前，由于國内聚酯需求增(zēng)速每年都(dōu)在大幅(fú)上(shàng)升，而國内PTA自給率不(bú)高，PTA生産企(qǐ)業(yè)利潤處于(yú)高位。之(zhī)後，在高額利潤吸引下，大量PTA裝(zhuāng)置開始上馬，但随着(zhe)全球經濟增速下滑(huá)和制造業向(xiàng)東南亞地(dì)區轉移，PTA行業由供不應求變爲供給過(guò)剩。

目前，全(quán)球一半以(yǐ)上的PTA産能(néng)集中(zhōng)在中國，化(huà)纖行業産能嚴重過剩。2011年(nián)以前(qián)，PTA生産(chǎn)企業平均負荷都在80%以上，甚至長期處于(yú)90%的高(gāo)位，但(dàn)是随着産(chǎn)能增加，目(mù)前PTA企業負荷大緻在70%左右，限産保價隻能(néng)在短期内(nèi)造(zào)成供給不足的情況，很難從(cóng)根本上(shàng)改(gǎi)變PTA産能過剩的(de)局面，産能過剩(shèng)隻能通過淘汰落(luò)後(hòu)産能和行(háng)業間的優(yōu)勝(shèng)略汰來(lái)實現(xiàn)，這需(xū)要一個漫長的過程(chéng)。

原油弱勢緻密油的(de)興起使全(quán)球原油供給大幅增(zēng)加，而由于全(quán)球性經濟增(zēng)速放緩，原油需求量增(zēng)速遠遠低于原油供給(gěi)量增速，導緻了(le)全球原(yuán)油供需(xū)平衡被打破，原(yuán)油價格大幅下(xià)挫。随着(zhe)原(yuán)油産量大幅(fú)增加，世(shì)界各産油(yóu)國均(jun1)不肯(kěn)率先降(jiàng)低自己的産量，全(quán)球原油(yóu)供給過剩的問題短時(shí)間内很難得到(dào)解決，這決定了原油(yóu)跌(diē)勢(shì)短期(qī)内很難(nán)改變，化工品(pǐn)受成本塌(tā)陷(xiàn)的影響，價格重(zhòng)心(xīn)整體下移(yí)。

短期來看，原油受消費旺季影(yǐng)響，有望企穩，但是仍然不具備大幅向上(shàng)的(de)空間，因(yīn)此，成本支(zhī)撐(chēng)對于(yú)PTA的支撐有限(xiàn)。此外，由于(yú)前期原油大幅下挫，下遊企業(yè)對PTA後市比較悲(bēi)觀，在買漲不買(mǎi)跌心理的驅使(shǐ)下(xià)，補庫意願不強，原油下(xià)跌引起的(de)恐(kǒng)慌甚至(zhì)抑制了需求。

棉(mián)花下(xià)跌爲了讓(ràng)棉(mián)花價格市場化，國家将持續(xù)數年的收儲政(zhèng)策改爲(wèi)直補政策。随着(zhe)内(nèi)外棉價格的回歸，國(guó)内棉花價格(gé)大幅下(xià)挫，棉花價格由去年18500元/噸跌至目前的13000元/噸，跌幅(fú)達到29.73%.由于棉花和PTA主要(yào)用做紡織(zhī)原料(liào)，在替代品同漲(zhǎng)同跌的作(zuò)用下(xià)，棉花價格的下(xià)挫拖累了(le)PTA的價格。

造(zào)成目前PTA價(jià)格大跌(diē)的主要原因(yīn)有三方面(miàn)：

首先，PTA行業的産(chǎn)能過剩決定了PTA價格處(chù)于一個大的(de)下跌趨勢(shì)之中(zhōng);

其次，原油大(dà)幅(fú)下(xià)挫引起(qǐ)的成本塌(tā)陷(xiàn)使PTA的價(jià)格重(zhòng)心下(xià)移;

最後，棉(mián)花價格持續走低，進(jìn)一(yī)步擠占(zhàn)了PTA需求。

在(zài)這三個(gè)利(lì)空因素沒有得到根本改善的(de)前提下，PTA價格很(hěn)難形成有效上(shàng)漲，即使受限産保價或者宏觀數據利好影響上漲(zhǎng)，也要以短(duǎn)期反彈來對待。