原油(you)暴(bao)跌引(yin)起的(de)成本塌陷(xian),和棉花大(da)幅下(xia)挫的壓(ya)制(zhi)下，整(zheng)體化纖(xian)行(hang)業的弱勢(shi)格(ge)局(ju)短期(qi)内很(hen)難(nan)改(gai)變，PTA期(qi)貨近(jin)期上漲主(zhu)要是(shi)由(you)原(yuan)油反彈引(yin)發的(de)，考慮(lü)到原(yuan)油不(bu)具有(you)向上(shang)動能，PTA上漲(zhang)仍然要以(yi)反彈的态度來對待(dai)，且不宜過(guo)分高(gao)估。

2011年(nian)以前(qian)，由于(yu)國内聚酯(zhi)需求(qiu)增速(su)每年都在(zai)大幅(fu)上升(sheng)，而國内PTA自給率不高(gao)，PTA生産(chan)企(qi)業利潤(run)處于(yu)高位。之後(hou)，在高(gao)額利(li)潤吸引下，大量(liang)PTA裝置(zhi)開始(shi)上馬，但随着全(quan)球經濟增(zeng)速下滑和(he)制造(zao)業向(xiang)東南(nan)亞地(di)區轉移，PTA行(hang)業由供不應求(qiu)變爲(wei)供給(gei)過(guo)剩。

目前，全球一(yi)半(ban)以上(shang)的PTA産(chan)能(neng)集中在中國(guo)，化纖行業(ye)産能(neng)嚴(yan)重(zhong)過剩。2011年以(yi)前，PTA生産企(qi)業平均負(fu)荷都(dou)在80%以(yi)上，甚至長(zhang)期處于90%的(de)高位(wei)，但是(shi)随着産能(neng)增加，目(mu)前PTA企業(ye)負荷(he)大緻在70%左(zuo)右，限産保價隻(zhi)能在(zai)短期内造(zao)成供給不(bu)足的(de)情況(kuang)，很難從根(gen)本上改(gai)變PTA産能(neng)過剩(sheng)的(de)局面，産(chan)能過剩(sheng)隻能通過淘(tao)汰落後産(chan)能和(he)行(hang)業(ye)間的優勝略汰來實(shi)現，這(zhe)需(xu)要(yao)一個漫長(zhang)的(de)過(guo)程。

原(yuan)油弱勢緻密油的興(xing)起(qi)使全球(qiu)原油供給(gei)大幅(fu)增加(jia)，而由于全(quan)球性經(jing)濟(ji)增速放緩，原油需求(qiu)量增(zeng)速遠(yuan)遠低于原(yuan)油(you)供給量(liang)增速，導緻(zhi)了全球原油(you)供需平(ping)衡被打破，原油價格大幅(fu)下挫(cuo)。随着(zhe)原油(you)産量(liang)大幅(fu)增(zeng)加(jia)，世界(jie)各産油(you)國(guo)均不(bu)肯率(lü)先(xian)降低自(zi)己的産量(liang)，全球原油(you)供(gong)給過剩(sheng)的問題(ti)短(duan)時間(jian)内很(hen)難得到解(jie)決，這(zhe)決定(ding)了原(yuan)油跌(die)勢短期内(nei)很難(nan)改變(bian)，化工(gong)品受(shou)成(cheng)本(ben)塌陷(xian)的影響，價格重(zhong)心整(zheng)體(ti)下(xia)移。

短(duan)期來(lai)看(kan)，原(yuan)油受消費(fei)旺季影響(xiang)，有望企穩(wen)，但是(shi)仍然(ran)不具備大(da)幅向上的(de)空間(jian)，因此(ci)，成本支撐(cheng)對于PTA的支(zhi)撐有限。此(ci)外(wai)，由(you)于前(qian)期原油(you)大(da)幅下(xia)挫，下(xia)遊(you)企(qi)業對(dui)PTA後市比較(jiao)悲觀(guan)，在買漲不(bu)買跌(die)心理的驅使下(xia)，補庫(ku)意願(yuan)不強(qiang)，原油下跌(die)引起(qi)的恐(kong)慌甚(shen)至抑(yi)制了需(xu)求(qiu)。

棉花下跌(die)爲(wei)了(le)讓棉(mian)花價(jia)格市場化，國家将持續數(shu)年的收(shou)儲(chu)政策(ce)改爲(wei)直補(bu)政策(ce)。随着(zhe)内(nei)外棉價格的(de)回歸，國内(nei)棉花價(jia)格(ge)大幅(fu)下挫(cuo)，棉花價格(ge)由去年(nian)18500元(yuan)/噸跌(die)至目前(qian)的13000元/噸(dun)，跌幅(fu)達到(dao)29.73%.由于(yu)棉花和(he)PTA主要用(yong)做紡織(zhi)原料，在(zai)替代(dai)品(pin)同漲同(tong)跌的(de)作(zuo)用(yong)下，棉(mian)花價(jia)格的下挫(cuo)拖累(lei)了(le)PTA的價格。

造成(cheng)目前PTA價格(ge)大跌(die)的(de)主要原(yuan)因有三(san)方面：

首(shou)先，PTA行業的(de)産能(neng)過剩決(jue)定(ding)了PTA價(jia)格處(chu)于一個大(da)的下(xia)跌趨勢之(zhi)中;

其(qi)次，原油大幅下(xia)挫(cuo)引(yin)起的(de)成本(ben)塌(ta)陷使PTA的(de)價格(ge)重心下移(yi);

最後(hou)，棉花價格持續(xu)走(zou)低(di)，進一(yi)步擠(ji)占了PTA需求(qiu)。

在這三個(ge)利空(kong)因素(su)沒(mei)有(you)得到(dao)根本(ben)改善的前(qian)提下，PTA價格(ge)很難(nan)形成有效(xiao)上漲(zhang)，即使受限(xian)産保價或(huo)者宏觀數(shu)據利好(hao)影(ying)響上(shang)漲，也(ye)要以短期(qi)反彈來(lai)對(dui)待。